內(nèi)容摘要
2015年私募證券基金持續(xù)近兩年的爆發(fā)性增長(zhǎng)，截至2015年12月31日，于基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募證券投資基金管理人達(dá)到10988家，占所有私募基金管理人的43.85%。其中，于基金業(yè)協(xié)會(huì)有規(guī)模登記的私募證券基金管理人有3665家，占比33.37%。2015年全年共增加4626家，較前一年增長(zhǎng)59.46%?；饦I(yè)協(xié)會(huì)備案最新數(shù)據(jù)顯示，私募證券基金共13355支，占所有私募基金的60.11%。
新的一年已經(jīng)到來，再回首去年的市場(chǎng)，亦是幾家歡喜幾家愁。在此新年伊始之際，弘酬投資對(duì)2015年各策略私募基金表現(xiàn)進(jìn)行了一次大盤點(diǎn)，并列出各策略TOP10表現(xiàn)基金及公司以供參考。
股票策略
2015年股票市場(chǎng)持過山車模式，上半年滬深300從3641.54點(diǎn)上升到5380.43點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板從2015年1月5日開盤的1470.58點(diǎn)6月5日飆升到4037.96點(diǎn)，年終收盤點(diǎn)數(shù)為2714.05點(diǎn)。從股票市場(chǎng)的漲跌幅表現(xiàn)來看，上半年是股票市場(chǎng)的天堂，下半年是市場(chǎng)的地獄。2015年股票市場(chǎng)可以分為三個(gè)階段，第一階段是2015年5月之前，3月份“一帶一路”題材股大幅上升，小盤股瘋狂上漲，市場(chǎng)處于持續(xù)興奮狀態(tài)，市場(chǎng)中絕大多數(shù)基金經(jīng)理在這段時(shí)間都取得了良好業(yè)績(jī)。第二階段是5月到8月份，5月份證監(jiān)會(huì)開始清理場(chǎng)外配資，6月股票市場(chǎng)開始大幅下跌，市場(chǎng)持恐慌狀態(tài)，出現(xiàn)踩踏事件。在此期間，僅少部分基金公司因嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)止損制度， 得以及時(shí)清盤，大部分基金經(jīng)理未能把握時(shí)局，產(chǎn)品凈值直線下降。9月市場(chǎng)逐漸恢復(fù)平靜，11月券商股，新能源汽車題材股表現(xiàn)突出，市場(chǎng)小幅反彈，部分前期被套住基金經(jīng)理把握住反彈時(shí)機(jī)，取得良好業(yè)績(jī)，彌補(bǔ)了年中的損失。到年末滬深300以3731點(diǎn)收盤。
弘酬投資將股票策略分為股票多空策略與股票單邊策略，各列前十私募基金公司及代表產(chǎn)品表現(xiàn)。
相對(duì)價(jià)值策略
隨著上證50與中證500股指期貨的推出，相對(duì)價(jià)值策略基金增加了新的對(duì)沖投資工具。在上半年A股迎來久違的“瘋?！毙星?，截止7月底，相對(duì)價(jià)值策略整體獲取不錯(cuò)的投資收益。然而，自9月中金所對(duì)股指期貨加以嚴(yán)格限制以來，股指期貨市場(chǎng)的交易量和活躍度急劇下降，且長(zhǎng)期處于貼水狀態(tài)，部分中性策略無法順利開展，或難以出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)。
簡(jiǎn)要來看，市場(chǎng)中性策略除了要跑贏指數(shù)，還需跑贏負(fù)基差，給市場(chǎng)中性策略型基金帶來較大挑戰(zhàn)。套利策略則相對(duì)多元化，在股指限倉新政下，分級(jí)基金、ETF、國債期貨等市場(chǎng)中均有套利機(jī)會(huì)可尋，但是其資金容量有限，收益貢獻(xiàn)低于市場(chǎng)中性策略。整體而言，相對(duì)價(jià)值策略私募全年整體收益表現(xiàn)依舊搶眼，穿越牛熊行情，有效地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，獲取穩(wěn)定的絕對(duì)收益。
管理期貨策略
2015年上半年，金融期貨市場(chǎng)在已有的滬深300股指期貨與5年期國債期貨的基礎(chǔ)上又推出新產(chǎn)品： 2015年2月上市交易的第一個(gè)期權(quán)品種——50ETF期權(quán)；2015年3月上市交易的10年期國債期貨合約；2015年4月上市交易的上證50、中證500股指期貨。進(jìn)一步完善并豐富了我國衍生品市場(chǎng)，標(biāo)志著我國金融期貨市場(chǎng)又進(jìn)入新的發(fā)展階段。商品期貨市場(chǎng)也添入錫、鎳等商品品種，提供了更多套利機(jī)會(huì)。對(duì)于以管理期貨策略為主的私募基金而言，交易品種的增加更提升了策略配置的靈活性，也擴(kuò)大了交易的廣度和覆蓋面。
而9月的期指限倉導(dǎo)致期指日內(nèi)交易大量萎縮，期指流動(dòng)性大幅衰減，交易成本提升，以短周期股指期貨量化趨勢(shì)策略為主的基金產(chǎn)品發(fā)展深受阻礙，其中部分公司將策略重心轉(zhuǎn)向商品期貨市場(chǎng)。與此同時(shí)，大宗商品市場(chǎng)整體熊市格局未變，如何在管理期貨私募中脫穎而出，歸根結(jié)底考驗(yàn)的是各家私募的基本面研究實(shí)力、趨勢(shì)判斷能力與量化模型的獲利有效性。
債券策略
監(jiān)管簡(jiǎn)政放權(quán)、經(jīng)濟(jì)下行、通脹低位和貨幣寬松，利率不斷走低，債牛延續(xù)，債券發(fā)行效率大幅提高。從全年來看，下半年行情好于上半年，從表現(xiàn)看，短久期，中高評(píng)價(jià)表現(xiàn)最優(yōu)。4月份之前，由于地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，豬價(jià)走高，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及通脹上行，加之擔(dān)憂地方債務(wù)置換帶來的供給壓力，幾方面負(fù)面因素影響下，債券市場(chǎng)開始小幅回調(diào)。4月份之后，央行多次降息降準(zhǔn)，市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，收益率持續(xù)下行，特別是6月份股災(zāi)爆發(fā)后，債市涌入大量避險(xiǎn)資金，收益率水平降幅多在100BP以上。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，債券私募在持倉增量上偏好信用債，結(jié)構(gòu)上偏于短期化。利率債普遍以國債，政策性金融債為主要配置券種。在中長(zhǎng)期信用債配置上則各有不同，規(guī)模小的機(jī)構(gòu)偏向AAA級(jí)債券，規(guī)模大的機(jī)構(gòu)偏向AA+債券，但持倉都偏于短期化?？傮w上杠桿率保持平穩(wěn)，在上半年受股市上漲影響表現(xiàn)為緩慢上升，而在6月股市大幅下跌后稍有回落。9 月份資產(chǎn)荒形勢(shì)愈加嚴(yán)峻，杠桿操作興起，表現(xiàn)為杠桿率再次抬升，11 月后杠桿率與年初持平。
結(jié)束語
長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海。
2016各家私募將有何種表現(xiàn)，讓我們拭目以待。。。
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